【股票】如何衡量一个投资策略的优劣——通俗地解释一下夏普比率
通常情况下，我们跟大多数人交流股票投资的时候，往往会说：我今年赚了 100%。非常不错。
单从收益率上来看，确实还不错，但是我用另一个策略也赚了 100%，而这两个 100% 的质量可能完全不一样。比如左边是他的，右边是我的。
区别在哪儿呢，就在这个最大回撤上，他最多的时候回撤了50%以上，而我的收益曲线很稳定地往上走。有什么用，举个简单的例子就明白了，我们都**借一倍的钱，继续用原来的策略进行操作。**不考虑利息，相对于本金的收益结果就成了下面的样子。
看的出来，我可以坚持到周期结束并且收益翻倍，然而他在最大亏损时已经亏光出局了。毫无疑问，我的策略优于他。
通过上面的例子应该明白，衡量一个投资策略的时候，单一地用收益率或回撤都是不科学的，应当将这两者结合。而**我们常说的风险，并不是指要承担多么大的亏损或回撤，而是需要承担多大的波动。**因此有了这个指标：夏普比率。用来衡量承担单位风险所能获得的收益。其公式为：
其中S表示夏普比率，E(r)表示预期收益率，rf表示无风险收益。E(r)-rf即为超额收益率，σ为收益曲线的标准差（波动率）。
夏普率的解释大概就是这样子，大多数情况下，我们买股票或者其他投资品的时候，可能不是全仓，也可能加杠杆。
我们假设我们的投资组合中，风险资产（如股票等）的比例为y，预期收益率为rp，波动率为σp，则无风险资产（如国库券）的比例为（1-y），利率为rf。因此我们的投资组合收益率为：
而标准差为：
因此代入夏普比率公式得：
可以得出这么个结论，不管组合中风险资产的比例如何，组合的夏普比率是不会变的。什么会变？我们可以通过调整仓位或加杠杆，改变组合的波动和收益率，这就是资本市场线。所以了，单看收益并没有什么卵用，还得波动小才行。
图中的r0是无风险收益，直线的斜率就是夏普比率。另外实际生活中，加杠杆，也就是借钱一定需要支付利息，于是，正常的图形应该会有个折点。
基本就是这样，衡量一个投资策略，单看收益率和波动性，都是不科学的，应当两者兼顾，也就是看这个夏普比率，我们应当在同样的风险下，追求高收益。而同一夏普下，收益率是可以通过仓位调节来控制的。